众所周知，曾经左手社交，右手电商的宝宝树，在红海一片的电商市场中杀出重围，并在阿里巴巴的助推下成功上市，成为“母婴社区第一股”。

然而，宝宝树的上市之路并非坦途，在2018年刚刚扭亏为盈，却在2019年上半场中再次马失前蹄。

加入阿里系的宝宝树，盈利能力依然低下

2018年底宝宝树进行大规模的战略调整，宣布要专注产出内容和搭建社区平台，遂将电商后端管理等职能转交给阿里巴巴，表示阿里巴巴的加入不仅可以降低宝宝树的运营成本，而且还能为企业提高效率，为消费者提供更优质的购买体验。

宝宝树2019年上半年财报

但根据财报显示：2019年上半年宝宝树实现营业收入2.41亿元，同比减少40.9%，期内亏损9834.2万元；毛利为1.75亿元，同比减少44.3%。

对于总收入下滑的原因，宝宝树解释称主要有两方面原因：1.广告、电商及知识付费业务放缓，导致总收入减少；2.品牌推广及流量指引方面的开支增加，导致销售及营销开支与去年同期相比有所增加。

据了解，2019年上半年，宝宝树广告、电商、知识付费分别获得2.12亿元、0.19亿元、0.10亿元的收入，与去年同期相比分别下滑了29.0%、78.5%和48.9%。

对于此次核心业务营收的骤减，宝宝树解释称：1.中国经济环境下滑及地缘政治的不确定性，导致主要广告客户削减预算；2.电商系统技术开发过于复杂，且用户需要适应时间；3.知识付费业务战略转型，从内容与渠道提供商转型为提供优质母婴及女性相关知识内容的综合内容平台。

由此可见，阿里巴巴的加入似乎并没有提高宝宝树的盈利能力。

相反，因收入结构调整回以广告业务为主的单一模式，宝宝树甚至还出现了三大核心板块整体断崖式下滑的状况。

营收方式单一，社区与内容不好变现

虽然宝宝树一直对外宣称，构建社区平台和产出优质内容是宝宝树的核心战略能力。

但财报显示，2019年宝宝树知识付费业务实现营业收入仅为0.10亿元，同比减少48.9%，占总收入4.0%。

而社区平台最主要的变现方式就是广告，2019年宝宝树广告业务实现营业收入为2.12亿元，同比减少29.0%，占总收入的87.9%。

事实上，在过去几年里，广告业务也是宝宝树的主要营收来源，但有着电商业务的加持，也让人对其多元化发展抱有一定的期望。

然而，经此一番调整，电商业务的弱化和营收低占比的知识付费内容，将宝宝树营收模式单一的问题骤然放大。

宝宝树2019年上半年财报

提到广告，就不得不提与其息息相关的流量问题。据财报显示：2019上半年宝宝树平均月跃用户总数（下称：月活人数）为1.56亿人次，同比增长8.5%。

其中移动端与PC+WAP端月活人数分别达0.27亿与1.29亿，同比增长分别达21.6%、6%。

通过数据来看，PC+WAP的月活与移动端相比，高出四倍有余。但是值得疑惑的是，宝宝树如何辨别PC+WAP端的访问人数是临时点击还是平台粘性用户？

从增长率来看，用户对移动端的兴趣远高于PC+WAP端。但是如今从月活人数来看，显然宝宝树没有提前布局移动端，而今在各种母婴APP林立的时代下，宝宝树如何脱颖而出是一个不小的挑战。

除此之外，据宝宝树在2018年财报中透露，其在广告领域不仅要和阿里巴巴进一步合作，还要成为各行业广告的聚集地。

而在此次的财报中，宝宝树称平台已加入91个新广告品牌。但需要注意的是，宝宝树作为内容社区，在加大广告变现力度时，也需要考虑用户体验感和评价，否则对于平台而言，简直是有损无益。

创新能力低，被竞品公司公开指控抄袭

另外，在此次财报中，宝宝树提出四管齐下战略，即①加大研发投入，实现不间断地快速优化以及持续创新；②收入多元化；③通过全行业整合，扩大用户范覆盖面，提升创收能力；④全球化切入关键的国际增量市场。

但就在第一项上，宝宝树就还需要再下苦功。财报中宝宝树称，通过不断升级手机应用程序上主要产品平台的核心功能，进一步优化用户体验，已取得多项进展，并已收到用户的正面反馈。

可就在发布财报的前几天，亲宝宝的产品经理就在题为《好歹也上市公司了，这么赤裸裸的抄袭，老板知道吗？》一文中，通过对产品首页、发表页、云相册、生长记录、大事记等功能界面图片、文案逐项进行比对后，指控宝宝树小时光对其进行了像素级抄袭。

该产品经理称：”宝宝树不但抄我们全部的页面结构，还抄了我们的模块，甚至连文案都原封不动copy过来了”。

对于此事，亲宝宝CEO冯培华在朋友圈表示：“说实话，没有一个产品经理不学习参考别人，但好歹也做一点像素级别的调整和改进，不然一个产品存在的意义是什么呢？对了，非常可乐，还活着吗？”

截至发稿，宝宝树官方并未对此事做出回应，具体事宜待核定。

事实上，不止亲宝宝指控宝宝树抄袭，早在2014年原蚂蚁网CEO、原百度社会化网络事业部总经理麦田，在自己的专栏里发布了公开信，指责宝宝树抄袭其创业项目“妈妈问答”。

这也不禁让大众疑惑，一直声称要为用户产出最好的内容，搭建让父母感到温暖且有强烈信任感的社区平台的宝宝树，若是在原创生产和运营上都已显疲态，并且与初心渐离渐远，在上市路上还能撑多久？